Estimativas trimestrais do PIB: moles, mas ainda valiosas

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O Bureau of Economic Analysis divulgará hoje sua primeira estimativa, ou “antecipação”, do produto interno bruto (PIB) do segundo trimestre. Como a soma de todos os bens e serviços produzidos pela economia dos EUA, e a base para muitas outras análises econômicas e políticas, a previsão do crescimento do PIB é algo como um Santo Graal para analistas de Wall Street, gerentes de investimento, economistas corporativos e outros analistas.


Certamente não gostaríamos de competir com os profissionais, mas vamos nos arriscar com esta previsão: Por toda a atenção que receberá, qualquer número que sair às 8h30 (horário do leste) não vai custar muito semelhança com a leitura final do BEA sobre o quanto a economia realmente cresceu no último trimestre.

Isso ocorre porque o PIB, e especialmente a estimativa antecipada dele, é menos um único ponto de dados do que uma aglomeração de informações atualizadas, extrapolações de séries de dados ainda não completas e estimativas com base em tendências anteriores em vários indicadores subsidiários. Conforme os meses e anos passam e dados mais confiáveis ​​chegam, as estimativas do PIB são revisadas e re-revisadas; como um jornal de 2008 colocou, em uma metáfora apropriada, mas rapidamente obsoleta: 'as estimativas iniciais fornecem um instantâneo da atividade econômica muito parecido com os primeiros segundos de uma fotografia Polaroid em que uma imagem é difusa, mas conforme o processo de desenvolvimento continua, o os detalhes ficam mais claros. ”

A partir do segundo trimestre de 1996, comparamos a estimativa antecipada para o crescimento real do PIB de cada trimestre com os valores atuais. Apesar de algumas falhas notáveis ​​(em vez de crescer 2,0% no primeiro trimestre de 2001, o PIB na verdade encolheu 1,3%), a revisão absoluta média (isto é, sem considerar positiva ou negativa) foi de 1,3 pontos percentuais. Em comparação, as revisões absolutas tiveram uma média de 2 a 3 pontos percentuais na década de 1940 até o início da década de 1960. A revisão média, que leva em conta o sinal, foi de 0,1 ponto percentual - indicando pouco ou nenhum viés sistemático para cima ou para baixo.

No geral, as estimativas antecipadas acompanharam as últimas disponíveis de forma razoavelmente próxima. Isso se alinha com as conclusões de um estudo de 2008, de que as primeiras estimativas do PIB fornecem uma imagem bastante precisa da direção da economia, impulso e lugar no ciclo de negócios. Talvez essa seja a maneira mais útil de abordar o relatório mensal do PIB, em vez de ficar obcecado sobre se um número que vai ser revisado repetidamente de qualquer maneira veio em alguns décimos de ponto percentual acima ou abaixo das previsões de 'consenso'.